瀘深在線
本文來自微信公眾號：人神共奮 （ID：tongyipaocha），作者：思想鋼印，頭圖來自：AI 生成
一、物價(jià)與人價(jià)
知乎上有一個(gè)問題，為什么當(dāng)下老百姓希望物價(jià)下跌，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻覺得物價(jià)應(yīng)該適度漲一漲？
這個(gè)問題其實(shí)并不難，它有經(jīng)濟(jì)學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)解釋：員工工資也是物價(jià)的一種，可以叫"人價(jià)"，物價(jià)普遍上漲時(shí)，員工工資通常也會(huì)上漲，所以通脹與就業(yè)的匹配是宏觀經(jīng)濟(jì)政策核心目標(biāo)之一。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，物價(jià)每年 2% 左右的適度上漲，是最理想的狀態(tài)，可以鼓勵(lì)消費(fèi)和投資，避免人們因?yàn)?以后更便宜"而推遲購買，而國家一旦陷入持續(xù)通縮，利率再低也很難刺激經(jīng)濟(jì)。
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體的主導(dǎo)者，也大多喜歡通脹的環(huán)境，在政府看來，通脹能稀釋政府債務(wù)，而通縮會(huì)讓債務(wù)負(fù)擔(dān)更沉重；在企業(yè)老板看來，員工工資是剛性的，只能漲不能降，所以通脹時(shí)期才容易賺錢。
但從普通人的個(gè)人感受看，情況就完全不同了：
一方面，總有一部分"物價(jià)"是在"人價(jià)"之前上漲的；另一方面，"人價(jià)"的增長是不均衡的，總有一部分人在通脹中收入沒有增長。我在《通脹是因?yàn)殄X印太多，那通縮是錢不夠嗎？》一文也指出過一個(gè)普遍現(xiàn)象，一輪通脹中，資產(chǎn)價(jià)格總是先漲，且高于物價(jià)，通脹加重了貧富分化。
不過，上面是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)可以解釋的，實(shí)際上，普通老百姓不喜歡通脹，更多是心理上的原因，屬于行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇：
頻率效應(yīng)：工資一個(gè)月才拿一次，漲工資一年才漲一次，東西每天都要買好幾回，就算工資上漲超過物價(jià)，但低頻的大收益抵不過高頻的小損失，次數(shù)在情緒權(quán)重上往往壓過金額。
控制感帶來的幸福：人們對于能控制的變化，接受度會(huì)高很多，大部分人覺得可以通過努力提升工資，但物價(jià)卻只能被動(dòng)接受，讓人不爽。
歸因偏差：人們更傾向把積極的結(jié)果（漲工資）歸因于自己的努力，把消極的結(jié)果（漲物價(jià)）歸咎于外部環(huán)境的原因。
損失厭惡：損失帶來的痛苦，比同等幅度的收益帶來的快樂強(qiáng)烈 2~2.5 倍，工資漲 1000 帶來的快樂，抵不過物價(jià)漲 1000 帶來的痛苦。
所以，老百姓喜歡物價(jià)下跌，政府希望物價(jià)略漲，這是個(gè)體感受與整體宏觀經(jīng)濟(jì)的差異。
類似的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，非常多，下面舉四個(gè)例子：
二、個(gè)體與整體的感受差異
第一個(gè)例子：美國 GDP 持續(xù)低迷與股市一路上漲。
經(jīng)常有炒 A 股的人不服氣：美國 GDP 每年只有一兩個(gè)點(diǎn)的增長，為什么美股漲得這么好？
原因在于，GDP 衡量的是一個(gè)國家所有部門（包括政府、企業(yè)和家庭）的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增加值瀘深在線，而股市的漲跌僅僅反映上市公司（都是一個(gè)國家的大企業(yè)）的盈利狀況。
這就體現(xiàn)了整體與局部的差異。
從經(jīng)濟(jì)健康狀況的角度，現(xiàn)在實(shí)際上有"三個(gè)美國"：
科技巨頭、大企業(yè)和富人通過科技創(chuàng)新、資本積累收益顯著；
中小企業(yè)和普通人面臨工資停滯、福利不足、生存壓力強(qiáng)；
政府則因債務(wù)高漲和利息負(fù)擔(dān)沉重，正處于財(cái)政不穩(wěn)定的邊緣。
美股的上漲是有基礎(chǔ)的，二季度已公布的財(cái)報(bào)中，73% 的公司每股收益超出預(yù)期（歷史平均為 59%），市場預(yù)期第二季度盈利同比增長 4%，實(shí)際增幅接近 11%，這個(gè)增長率是全球除了印度之外最高的市場。
但上市公司只代表美國經(jīng)濟(jì)體中的大企業(yè)，而且其中大部分上漲動(dòng)力幾乎完全集中于少數(shù)巨頭科技股，尤其是與 AI 主題相關(guān)的公司。
實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示了美國經(jīng)濟(jì)潛在的放緩跡象，失業(yè)率從去年 5 月以來，一直在 4% 以上緩緩攀升，這種衰退的壓力主要由中小企業(yè)和大部分普通民眾承擔(dān)。
最慘的是美國財(cái)政，聯(lián)邦債務(wù)逼近 123%～124%GDP，每年利息支出已超過 1 萬億美元，甚至高于國防支出——?dú)v史上債務(wù)支出超過國防支出的國家，最終都會(huì)走向衰落，所以"特不靠譜"看上去不靠譜，實(shí)際上所有的政策都是"為政府撈錢"。
股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表——這真的只是一個(gè)比喻。
第二個(gè)例子：年輕人低就業(yè)率與高滿意度。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，2025 年 6 月全國城鎮(zhèn)不包含在校生的 16-24 歲勞動(dòng)力失業(yè)率為 14.5%，之前最高突破過 20%。
眾所周知，實(shí)際情況只會(huì)比統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)更高，但這么高的失業(yè)率，實(shí)際上接觸到這個(gè)群體，跟社會(huì)整體并沒有太大的區(qū)別（城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為 5.2%），而且之前有一個(gè)《麥肯錫 2024 消費(fèi)趨勢報(bào)告》，這個(gè)年齡段對現(xiàn)狀滿意度是高于整體水平的。
這實(shí)際上也是個(gè)體經(jīng)驗(yàn)與整體數(shù)據(jù)的差異。
對于有房貸壓力、有家庭責(zé)任的 35 歲以上員工而言，失業(yè)無疑是天塌下來了，但對于 16-24 歲的青年而言，"不工作"卻是一件相對復(fù)雜的問題。
興業(yè)證券的一份名為《青年失業(yè)率走高背后》的研究報(bào)告中，把失業(yè)研究的視野放到全球，發(fā)現(xiàn) 2008-2018 年期間，全球整體出現(xiàn)了"總體失業(yè)率下降，青年失業(yè)率上升"的背離現(xiàn)象。
相當(dāng)一部分年輕人失業(yè)不是"找不到工作"，而是"寧缺勿濫"的心態(tài)，找不到滿意的工作，就暫時(shí)不工作，或者提高自身的能力，或者這一段時(shí)間做一些自己真正想做的事，直到發(fā)現(xiàn)有更好的工作機(jī)會(huì)。
而父母的家庭財(cái)富也支持年輕人的這一想法，各國數(shù)據(jù)表明，青年超額失業(yè)率與人均國家財(cái)富呈一定的正相關(guān)性。
年輕人的失業(yè)，是國民經(jīng)濟(jì)和家庭財(cái)富發(fā)展到一定程度后，個(gè)人選擇多樣化的體現(xiàn)，它會(huì)讓就業(yè)市場出現(xiàn)"年輕人失業(yè)和企業(yè)招不到年輕人"長期并存的現(xiàn)象，后者即為發(fā)達(dá)國家頭疼的"勞動(dòng)參與率不足"的問題。
第三個(gè)例子：房子的財(cái)富效應(yīng)和擠壓效應(yīng)。
關(guān)于房價(jià)上漲，歷來認(rèn)為有兩種結(jié)果：
微觀的角度是"擠壓效應(yīng)"，房價(jià)上漲，導(dǎo)致房奴的負(fù)擔(dān)加大，壓縮其他的消費(fèi)開支——以前房價(jià)上漲時(shí)，很多人認(rèn)為高房價(jià)阻礙了消費(fèi)能力的釋放，就是一種微觀視角。
宏觀的角度是"財(cái)富效應(yīng)"，因?yàn)榉績r(jià)上漲，導(dǎo)致你覺得自己的財(cái)富增加了，從而更有消費(fèi)欲望。
房價(jià)從上漲到下跌的這一輪周期看，"財(cái)富效應(yīng)"是顯著的，而"擠壓效應(yīng)"有很強(qiáng)的個(gè)體差異，整體不顯著，"擠壓效應(yīng)"往往只是買房的最初一兩年，之后就會(huì)邊際遞減，而財(cái)富效應(yīng)是持續(xù)性的，房價(jià)越漲，效應(yīng)越明顯。
很多人認(rèn)為"財(cái)富效應(yīng)"只是一種幻覺，房子作為生活必需品，你并沒有實(shí)際增加財(cái)富，也沒有增加消費(fèi)，但這些人忽視了一點(diǎn)，消費(fèi)并不是完全理性的，消費(fèi)與商品帶來的物質(zhì)欲望直接相關(guān)——如果感到幸福你就會(huì)買買買。
第四個(gè)例子：漲價(jià)去庫存。
這一輪反內(nèi)卷，被看成是"供給側(cè)改革 2.0 "或"漲價(jià)降庫存 2.0 "，但大家有個(gè)疑問，不解決需求的問題，光靠硬性去產(chǎn)能，能解決通縮的問題嗎？
這里也涉及個(gè)體視角與宏觀視角：
從個(gè)體的角度，東西越便宜，越可能去買，東西越貴，買得越少。
但宏觀的視角卻相反，物價(jià)下跌時(shí)，人們更傾向于把錢存起來，而不是投資或消費(fèi)，這就是"通縮螺旋"，所以有了"漲價(jià)去庫存"的反常現(xiàn)象。
"漲價(jià)降庫存"并不是真的把庫存降沒了，而是分布到更多人的手上。
當(dāng)年"棚改"的漲價(jià)降庫存，就是把過剩的房子從開發(fā)商手上，轉(zhuǎn)移到了居民手上，把過剩的土地從政府手上轉(zhuǎn)移到了開發(fā)商手上。這個(gè)庫存重新分布的過程，往往會(huì)導(dǎo)致房價(jià)上漲，產(chǎn)生的"財(cái)富效應(yīng)"又支持了中國幾年的高速增長。
消費(fèi)不只是錢的問題，也不是一個(gè)理性的判斷，可以想想一個(gè)相反的問題，這幾年 CPI/PPI 一直在降，激發(fā)消費(fèi)需求了嗎？
物價(jià)漲跌的背后，是微觀感受與宏觀邏輯的永恒博弈。老百姓的"痛感"源于生活成本瀘深在線，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家的"樂觀"則基于整體增長。現(xiàn)在社會(huì)在通脹中進(jìn)行財(cái)富再分配，在通縮中相互轉(zhuǎn)嫁傷害，老百姓與經(jīng)濟(jì)學(xué)家的分歧，不過是這場無聲博弈的縮影。
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