11月26日晚九牛網(wǎng)，理想汽車發(fā)布了2025年Q3的財報。經(jīng)歷戰(zhàn)略調(diào)整期的理想，用一份財報讓我們窺探到它“深蹲起跳”的能力。
本季度，理想營收274億元人民幣，雖然受供應(yīng)鏈及單一車型召回事件的短期擾動，數(shù)據(jù)層面出現(xiàn)波動，但隨著理想i8和理想i6上市后的持續(xù)火爆，作為新勢力的理想也正式開啟“純電車型”規(guī)?；l(fā)展，宣告在純電與增程兩個領(lǐng)域同時具備了制造爆款的能力。
從單純的“增程之王”進化為“雙能驅(qū)動”，理想汽車用這一季度的表現(xiàn)證明，其產(chǎn)品創(chuàng)新方法論不僅適用于增程，同樣能復刻至純電領(lǐng)域。
純電產(chǎn)品以創(chuàng)新站穩(wěn)高端市場?戰(zhàn)略閉環(huán)完成
繼在增程市場站穩(wěn)腳跟后，理想并沒有固步自封，而是提前預研下一代純電產(chǎn)品，經(jīng)過四年打磨2024年推出純電MPV理想MEGA，這是行業(yè)第一款5C純電產(chǎn)品，半年后被各家跟進。盡管上市初期造型受到爭議，但是歷經(jīng)一年在產(chǎn)品高口碑、產(chǎn)品力得到市場認可后，理想在高端純電市場特別是50萬以上純電市場獲得行業(yè)第一。2025款MEGA Home的推出，再次印證了理想的產(chǎn)品定義能力。而2025年上市的兩款純電SUV，理想沒有延續(xù)MEGA的路線，而是重新打磨產(chǎn)品，理想i8和理想i6精準把握不同細分市場用戶，在各自細分市場收獲了不錯的成績。
理想i6
從Q3財報披露的信息來看，理想的純電車型不僅吸引了更多人走進店內(nèi)近距離接觸，也展現(xiàn)了足夠強的市場統(tǒng)治力。財報數(shù)據(jù)顯示，理想i8與i6的累計訂單總量已突破10萬輛。其中，理想i6更是實現(xiàn)上市即交付，并在供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)下迅速完成產(chǎn)能爬坡。這讓理想在競爭激烈的純電SUV紅海中撕開了一道口子。
純電車型的訂單突破十萬輛大關(guān)，也意味著理想汽車實現(xiàn)了“兩條腿走路”。在過去，依靠ONE和L系列，理想在增程領(lǐng)域建立了絕對的統(tǒng)治力。如今在理想MEGA鋪路、理想i6與i8在純電市場站穩(wěn)腳跟，理想構(gòu)筑起了更為穩(wěn)固的抗風險體系。通過“增程+純電”的雙輪驅(qū)動模式，讓理想在面對不同用戶需求和市場波動時，擁有了比單一技術(shù)路線車企更強的韌性和更廣闊的增長空間。
堅守價值底色 構(gòu)筑競爭護城河
當行業(yè)競爭進入白熱化，整個市場都在關(guān)注企業(yè)的造血能力與經(jīng)營韌性。
理想汽車2025年第三季度毛利率將達到20.4%（不計入MEGA召回）
從財報披露的信息及近期戰(zhàn)略動作來看，在刨除MEGA召回相關(guān)的預估成本后，理想依然保持了20.4%的穩(wěn)健毛利率。這說明理想并沒有通過犧牲利潤換取市場，而是堅持價值驅(qū)動。用戶呼喚理想能夠再次打造“理想ONE”、“理想L9”等等將配置打磨到極致的產(chǎn)品，而堅持價值驅(qū)動的做法，也能為用戶提供同價位段內(nèi)體驗更好，且極具競爭力的車型。
事實上，在行業(yè)普遍深陷價格戰(zhàn)泥潭、毛利被壓縮至個位數(shù)甚至負數(shù)的當下，理想依然能維持20%以上的健康毛利水平，這本身就是最強的護城河。它證明了理想不僅能造好車，更具備極強的造血能力和經(jīng)營韌性，這才是穿越周期的關(guān)鍵。
而如果說強大的產(chǎn)品定義能力決定了理想能跑多快，那么底層技術(shù)的扎根深度，則決定了理想在新能源賽道上能走多遠。
2025年第三季度研發(fā)費用為人民幣30億元（4.178億美元）
透過Q3財報，我們看到理想在研發(fā)上的投入依舊“毫不手軟”，單季度研發(fā)費用達到30億元，全年預計研發(fā)費用達120億元。在研發(fā)層面，理想是一家絕不吝嗇的公司，這筆巨大的資金也在不斷地轉(zhuǎn)化為企業(yè)在智能駕駛和人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。
理想i8
數(shù)據(jù)顯示，理想的VLA司機大模型，月度使用率已高達91%，這標志著理想在輔助駕駛體驗上已經(jīng)完成了從“可用”向“好用”的質(zhì)變，用戶粘性極高。同時，理想i8在“中國汽車健康指數(shù)（C-AHI）”評測中獲得了年度最高分，在車內(nèi)空氣質(zhì)量、健康防護等維度均斬獲第一，這也進一步印證了其產(chǎn)品力的全面性。
此外，全球化戰(zhàn)略的提速也為理想的未來增添了巨大的想象空間。本季度，理想在烏茲別克斯坦開設(shè)了首家海外授權(quán)零售門店，銷售L9、L7及L6等增程車型。這標志著理想正在將其在國內(nèi)驗證成功的產(chǎn)品與服務(wù)體系推向中亞市場，全球擴張戰(zhàn)略邁出了關(guān)鍵且實質(zhì)性的一步。
寫在最后
今年是理想汽車打破質(zhì)疑、實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之年。理想i6與理想i8合計超10萬輛的訂單表現(xiàn)，讓理想手握純電與增程兩張王牌，而對研發(fā)的持續(xù)大量投入，則為未來的技術(shù)爆發(fā)蓄足了勢能。
未來九牛網(wǎng)，隨著理想汽車純電產(chǎn)品組合的勢能釋放，以及在AI大模型、全球化渠道方面的布局開花結(jié)果，我們相信理想汽車將迎來其發(fā)展史上的上升周期。憑借已經(jīng)被市場反復驗證的爆品打造能力，以及日益深厚的科技底蘊，理想完全有能力在下一階段的競爭中繼續(xù)領(lǐng)跑。
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