上市公司可持續發展信息披露新增參考指南。
繼證監會今年1月指導滬深北證券交易所發布了上市公司可持續發展報告首批編制指南(包括“總體要求與披露框架”“應對氣候變化”)后，9月5日，證監會指導滬深北證券交易所發布了“污染物排放”“能源利用”“水資源利用”三個環境議題披露指南并公開征求意見。針對相關風險和機遇的識別與評估、核算流程與方法、披露要點等重點難點問題提供細化指導，推動上市公司提升可持續發展意識、促進規范披露。
2024年以來，證監會修訂《上市公司信息披露管理辦法》，指導滬深北交易所發布了《上市公司可持續發展報告指引》和《上市公司可持續發展報告編制指南》，健全上市公司可持續發展披露規則體系。相關規則出臺既提升了企業可持續發展意識，也幫助企業明確了披露要點，A股上市公司ESG國際評級明顯提升。
中國證券報記者了解到，后續上市公司可持續信息披露制度建設將遵循“成熟一批、推出一批”的原則，持續完善規則體系，覆蓋更多關鍵議題。
新設三個環境議題指南
不增加額外強制披露要求
在起草思路上，本次指南修訂新增了“污染物排放”“能源利用”“水資源利用”三個章節內容，基于指引要求為上市公司編制可持續發展報告提供參考，不增加額外強制披露要求，重點提示相關議題的主要工作流程和示例參考，進一步強化上市公司在環境保護、資源利用領域的實踐能力。
內容方面，本次指南修訂詳細舉例解釋相關議題的常見風險和機遇，如污染物排放總量控制要求導致的產能限制、化石能源開采難度增加等風險，新污染防治技術的應用、引入水循環利用系統降低廢水排放成本等機遇；并提供披露數據的通用計算流程與方法，如提示常見的污染物類型和披露示例，核算能源用量的具體方法和能耗計算公式、取水量和耗水量的計算公式等。同時，細化指引要求，明確具體信息披露要點，包括污染物排放信息、減排信息、能源總消耗量、總耗水量等具體信息披露要求。
市場人士認為，此次指南不新增強制性要求，強化風險與機遇識別導向，兼顧國際經驗與中國國情紅河配資，形成“博采眾長、因地制宜”的制度體系。
制度設計的核心目標并非單純要求企業“為披露而披露”，而是通過明確風險與機遇的分析框架，引導企業主動關注可持續發展領域的關鍵問題。例如，在環境議題指南中，詳細列舉污染物排放總量控制導致的產能限制、化石能源開采難度增加等風險，以及新污染防治技術應用、水循環利用系統引入等機遇，幫助企業將可持續發展與經營決策深度融合，推動高質量發展。
規則制定過程中，充分借鑒國際成熟框架與研究成果，如參考ISSB(國際可持續準則理事會)、TNFD(自然相關財務披露工作組)的風險分類方式，將自然相關風險劃分為物理風險與轉型風險；同時，結合國內發展重點，將污染物排放、鄉村振興、支付中小企業款項、科學倫理等具有中國特色的議題納入披露范圍，形成“博采眾長、因地制宜”的制度體系。
值得一提的是，盡管交易所指南層級的文件通常無需公開征求意見，但考慮到可持續信息披露涉及領域新、技術性強，前期已部分征求上市公司、中介機構、高校研究院等多方意見，此次專門再預留時間收集反饋各方意見，以最大程度凝聚共識、完善規則、推動高質量發展。
上市公司可持續發展披露規則體系持續完善
新“國九條”提出，要健全上市公司可持續信息披露制度。此后，上市公司可持續發展披露規則體系持續完善。
2024年4月12日，證監會指導滬深北證券交易所發布上市公司可持續發展報告指引(以下簡稱《指引》)，自2024年5月1日起正式實施。
根據《指引》要求，強制披露主體包括報告期內持續被納入上證180、科創50、深證100、創業板指數樣本公司，以及境內外同時上市公司，這些企業最晚應在2026年4月30日前首次披露2025年度可持續發展報告。《指引》與國際準則兼容性較高，同時深度融合中國實踐。
不少上市公司反映，在ESG報告編制過程中充分參考了《指引》內容，為評級提升奠定了堅實基礎。指引在議題引導方面發揮了重要作用。《指引》的出臺讓企業可持續披露更加有的放矢，目標更加明確，減少了學習國內國際其他標準的成本。
今年1月17日，證監會指導滬深北證券交易所發布了上市公司可持續發展報告編制指南(以下簡稱《指南》)。首批《指南》包括“總體要求與披露框架”“應對氣候變化”兩個具體指南，結合上市公司重點難點問題和現階段實踐，為上市公司提供細化工作指導。
9月5日，證監會再次指導滬深北證券交易所發布了三個環境議題指南，推動上市公司提升可持續發展意識、促進規范披露。
市場人士認為，總的來看，我國已初步形成以《上市公司信息披露管理辦法》為授權性規定，以《指引》為細化強制性和底線要求、《指南》為參考性規范和典型實踐推薦的可持續發展規則體系，有助于引導上市公司踐行新發展理念，提高可持續信息披露質量，進一步彰顯優質公司投資價值。
披露質量整體持續提升
在政策持續引導下，上市公司可持續報告披露質量整體提升，合規性增強，實質性內容增多。
具體來看，上市公司可持續報告披露率穩步提高。截至6月底，共有1869家上市公司披露了可持續報告，整體披露率達34.72%，較前兩年提升約10個百分點，另有612家披露社會責任報告。
上市公司可持續相關治理能力進一步夯實。從披露可持續報告或社會責任報告的上市公司看，67.27%的公司搭建了治理架構；63.93%的公司披露戰略信息，44.01%的公司制定并披露了定量可持續相關目標。78.07%的公司開展重要性評估以確定重要議題，93.32%的公司披露了與利益相關方溝通的信息，企業逐步從后端披露向前端治理和管理延伸。
披露內容更翔實客觀。截至目前，99.25%的公司在報告中披露了量化指標，其中83.95%披露了25個以上的量化指標。對于國際上重點關注的氣候信息，62.07%的公司披露了氣候相關風險和機遇類型，65.90%的公司披露了溫室氣體排放量，較2023年度的57.53%、2022年度的50.87%顯著提升。披露范圍1、范圍2和范圍3排放量的公司占比分別為59.81%、60.02%和11.37%。24.87%的公司披露了溫室氣體減排目標，分別有17.05%、15.76%的公司披露了預計碳達峰、碳中和的時間。
在政策持續引導下，A股市場出現了一批穩定披露可持續發展報告的優質公司，持續擴大國際影響力，ESG國際評級表現大幅躍升。截至2024年底，滬深兩市32%的公司MSCI ESG評級有所提升，其中全球領先評級(AAA、AA級)的上市公司家數占比由五年前的0提升至2024年的7.2%。
在責揚天下創始人、中國上市公司協會ESG專業委員會委員殷格非看來，ESG表現的提升有助于展現上市公司良好形象，吸引中長期資金，對企業做好可持續披露形成正向激勵。
“可持續披露規則日趨完善紅河配資，正助力上市公司評級提升。上市公司ESG評級和信息披露質量的提升，對于進一步提升上市公司投資價值、吸引長期投資者的作用越來越顯著。越來越多的上市公司開始主動探尋ESG最佳實踐，講好中國故事。”殷格非表示。
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