A股市場(chǎng)減持利空效應(yīng)正在顯現(xiàn)。果麥文化（301052.SZ）大股東估計(jì)自己也沒料到，9月30日發(fā)布的一則預(yù)減持50萬(wàn)股的公告，當(dāng)時(shí)涉及市值不過(guò)4000萬(wàn)元，但假期后的兩個(gè)交易日維嘉資本，股價(jià)直接跌去了35.35%，站上兩市跌幅榜第一，公司總市值蒸發(fā)近27億元。無(wú)獨(dú)有偶，三季度翻倍的牛股張江高科（600895.SH）也在發(fā)布了減持公告后立馬受到跌停打擊。
縱觀今年前三季度減持金額最高的A股上市公司，Wind數(shù)據(jù)顯示，華勤技術(shù)（603296.SH）以員工持股平臺(tái)減持超過(guò)35億元位居榜首，光啟技術(shù)（002625.SZ）、德賽西威（002920.SZ）的重要股東減持緊隨其后。
值得一提的是，華勤技術(shù)中途提前終止了減持計(jì)劃。而就在終止公告發(fā)布的前兩天，港交所披露了其提交的赴港上市申請(qǐng)。
日前，《星島》記者曾以投資者身份致電華勤技術(shù)董秘辦，問(wèn)及提前終止減持是否與赴港上市有關(guān)。一名工作人員澄清表示，兩者并無(wú)關(guān)聯(lián)。隨后，該公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)也回復(fù)稱，此輪減持已完成，所涉人員均為在公司奮斗多年的核心員工。
有意思的是，接著的9月25日和9月30日，華勤技術(shù)又發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)展和結(jié)果公告，透露包括副總經(jīng)理王志剛在內(nèi)的88名激勵(lì)對(duì)象以39.96元/股完成了超44萬(wàn)股認(rèn)購(gòu)，繳款金額合計(jì)1759.64萬(wàn)元。截至10月10日收盤，華勤技術(shù)股價(jià)報(bào)于97.60元，以此價(jià)格計(jì)算，這次激勵(lì)計(jì)劃相當(dāng)于公司通過(guò)資本市場(chǎng)又送出了2500多萬(wàn)元的“大紅包”。
展開剩余82%減持計(jì)劃提前取消
據(jù)華勤技術(shù)今年7月發(fā)布的公告，海南勤沅、海南創(chuàng)堅(jiān)、海南軟勝、海南華效、海南摩致5大員工持股平臺(tái)在此次減持前分別持有公司5.79%、5.45%、5.4%、5.2%和5.02%的股份。上述股份來(lái)源均為公司IPO前取得的股份及公司權(quán)益分派由資本公積轉(zhuǎn)增股本方式取得的股份。
因自身資金需求，這5大員工持股平臺(tái)計(jì)劃在今年8月18日-11月17日期間，合計(jì)減持不超過(guò)4063萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的4%。
但今年9月18日，華勤技術(shù)突然公告本次減持計(jì)劃提前終止，并披露在今年8月28日-9月18日期間，海南勤沅、海南創(chuàng)堅(jiān)、海南軟勝、海南華效、海南摩致已分別減持875.39萬(wàn)股、721.83萬(wàn)股、801.64萬(wàn)股、662.24萬(wàn)股、834.48萬(wàn)股，合計(jì)約3895.59萬(wàn)股，相比之前計(jì)劃上限完成了95.88%。
赴港二次上市
華勤技術(shù)創(chuàng)立于2005年維嘉資本，是一家專業(yè)從事智能硬件產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造和運(yùn)營(yíng)服務(wù)的平臺(tái)型公司，主要服務(wù)于移動(dòng)終端、個(gè)人電腦、數(shù)據(jù)中心、汽車電子、工業(yè)等行業(yè)客戶。
近年來(lái)公司構(gòu)建了“3+N+3”智能產(chǎn)品大平臺(tái)戰(zhàn)略，智能手機(jī)、個(gè)人電腦和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)成為公司三大核心的成熟業(yè)務(wù)，衍生拓展涵蓋智慧生活、商業(yè)數(shù)字生產(chǎn)力以及數(shù)據(jù)中心全棧解決方案的多品類產(chǎn)品組合，同時(shí)公司積極拓展汽車電子、軟件和機(jī)器人三大新興領(lǐng)域。
據(jù)灼識(shí)咨詢，以2020-2024年全球智能手機(jī)ODM累計(jì)出貨量計(jì)，華勤技術(shù)是全球第一大的智能手機(jī)ODM（原始設(shè)計(jì)制造商）廠商。2024年，公司是全球第一大的平板電腦ODM廠商和智能穿戴ODM廠商，全球第四、中國(guó)內(nèi)地第一大的筆記本電腦ODM廠商。
招股書顯示，公司的客戶覆蓋全球前10大智能手機(jī)品牌中的8家，全球前6大筆記本電腦品牌中的4家。
華勤技術(shù)招股書截圖。
同時(shí)，公司打造了“China+VMI”全球供應(yīng)鏈布局，在東莞及南昌兩地分別建立了大規(guī)模的研發(fā)、制造及供應(yīng)鏈中心，在海外的越南、墨西哥、印度建立了全球化的制造布局，2024年在印度和越南已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化的量產(chǎn)交付。
財(cái)報(bào)顯示，去年，華勤技術(shù)營(yíng)收突破千億達(dá)1098.78億元，同比增長(zhǎng)28.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29.26億元，同比增長(zhǎng)8.10%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)23.45億元，同比增長(zhǎng)8.43%。
今年上半年，公司營(yíng)收839.39億元，同比增長(zhǎng)113.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)18.89億元，同比上漲46.3%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)15.09億元，同比上漲47.95%。
談及此次沖刺港股市場(chǎng)的考量，上述工作人員表示：“首先是現(xiàn)在政策端有適合的窗口期；其次赴港上市會(huì)為我們帶來(lái)幾個(gè)層面的好處，比如能夠在香港建立一個(gè)相對(duì)比較開放的與國(guó)際資本接軌的資本平臺(tái)，同時(shí)我們的股東結(jié)構(gòu)也能得到更加多元的迭代。”
此外，該名工作人員還表示，公司的海外員工數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，赴港上市后，建立員工持股平臺(tái)也會(huì)更方便些。
談及此次募資計(jì)劃，上述工作人員稱，若港股融資到位將更多投入到研發(fā)端維嘉資本，然后一部分用于產(chǎn)能端建設(shè)。
低毛利率之困
如該工作人員所言，華勤技術(shù)近年在研發(fā)費(fèi)用上一直堅(jiān)持大手筆，2022年-2024年，分別為50.47億元、45.48億元、51.56億元，合計(jì)達(dá)148億元。
然而這并沒有為公司換來(lái)較高的毛利率。赴港招股書顯示，今年上半年，公司毛利率為7.4%，而去年同期為11.3%。2022年-2024年，這一數(shù)據(jù)則分別為9.6%、10.9%和9%。
華勤技術(shù)港股招股書截圖。
在招股書中，公司解釋，今年上半年毛利率的震蕩與收入結(jié)構(gòu)的變化有關(guān)。如數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品收入增加，但其主要原材料的采購(gòu)成本較高，毛利率相對(duì)低于PC產(chǎn)品的毛利率，從而拉低了整體毛利率。
此外不同業(yè)務(wù)板塊的毛利率也產(chǎn)生了變化，如移動(dòng)終端的毛利率由去年上半年的12.5%下降至今年上半年的8.8%，主要由于和其他移動(dòng)終端產(chǎn)品（如智能穿戴和平板電腦）相比，毛利率相對(duì)較低的智能手機(jī)占比上升。
“由于收入結(jié)構(gòu)變化，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)占比提升，但利潤(rùn)率偏低，導(dǎo)致影響了公司整體毛利率?！鄙鲜龉ぷ魅藛T表示。
三巨頭的新策略
事實(shí)上不只華勤技術(shù)，同為ODM巨頭的聞泰科技和龍旗科技也同樣面臨著營(yíng)收占比較大的業(yè)務(wù)毛利率低的困境。
ODM三巨頭2024年財(cái)報(bào)毛利率統(tǒng)計(jì)
深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮向《星島》記者分析，ODM企業(yè)毛利率普遍偏低，主要由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)面臨價(jià)格戰(zhàn)和利潤(rùn)壓縮；客戶集中度高，為維持大訂單往往需要接受客戶苛刻的價(jià)格條款；缺乏品牌溢價(jià)，難以獲得品牌帶來(lái)的高附加值。
但三巨頭面對(duì)困境的應(yīng)對(duì)卻各不相同。
聞泰科技“斷臂求生”出售了產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)。去年12月，公司和立訊精密大股東立訊有限簽署了《出售意向協(xié)議》，擬將公司及控股子公司擁有的與產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)相關(guān)的9家標(biāo)的公司股權(quán)和標(biāo)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給立訊有限或其指定方。今年1月已完成協(xié)議首期交割手續(xù)。
Choice金融終端截圖
據(jù)聞泰科技今年9月發(fā)布的公告，各項(xiàng)交割工作仍在推進(jìn)中，其中大部分股權(quán)、相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包已經(jīng)交割。10月9日，公司股票開始停牌，市場(chǎng)猜測(cè)或與該事項(xiàng)有關(guān)。
龍旗科技則聚焦“1+2+X”產(chǎn)品戰(zhàn)略。今年上半年，其占比較大的智能手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降了22.28%，而毛利率較高的AIoT業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)了45.26%。同時(shí)，公司在AIPC、汽車電子新業(yè)務(wù)領(lǐng)域也取得了新進(jìn)展。2025年上半年，龍旗科技還涉足具身智能領(lǐng)域，投資了智元機(jī)器人。10月9日，龍旗科技和智元機(jī)器人舉辦項(xiàng)目開工會(huì)，共同宣布就工業(yè)場(chǎng)景的具身智能機(jī)器人應(yīng)用開展全面合作。
再看華勤技術(shù)，在保持高性能計(jì)算、智能終端業(yè)務(wù)的同時(shí)，也在拓展汽車電子、軟件、機(jī)器人業(yè)務(wù)三個(gè)新賽道，其中，機(jī)器人是公司更為重視的領(lǐng)域?！?025年年初，公司收并購(gòu)了豪成智能，目前內(nèi)部整合順利，已經(jīng)在頭部家用清潔機(jī)器人品牌公司實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付?！比A勤技術(shù)在2025年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透露。
“當(dāng)前ODM行業(yè)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，未來(lái)將更加依賴技術(shù)驅(qū)動(dòng)，ODM廠商聚焦‘智能化+定制化’，服務(wù)模式從單一制造轉(zhuǎn)向‘全鏈路解決方案’?！睆埿s表示。
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